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减税提升酒店股投资价值

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香港政府上周公佈财政预算案,宽减物业税及差饷,同时又重申勾地表政策不变及增加酒店用地,此举除维持高地价政策之余,加上税务宽减,对香港地产市场带来有利影响,同时亦反映港府有意扶持酒店业发展,对本地地产及酒店股均有利。

市场一般认为,预算案建议宽免差饷,料90%以上住宅物业在下年度全年毋须缴交差饷;预算案内对本年度个人入息税及公司利得税均有建议作部分宽免,在负利率环境下,此举将有助提升市民置业意欲,加上勾地表机制未改,土地供应紧张问题仍然存在,这些均对地产股有正面影响,大型证券行瑞银和美林亦建议买入个别本地地产股。

瑞银尤为看好新鸿基地产(0016.HK)、九龙仓(0004.HK)及新世界发展(0017.HK),认为其现股价较09年底预测每股资产净值有12%至38%折让;美林则建议买入长江实业(0001.HK)、恒基地产(0012.HK)及新地等。除了上述一线股外,持有较多未售住宅单位的地产股,亦是最受惠预算案优惠的,如恒隆地产(0101.HK),以该公司持有逾2000个未售住宅单位计,单是下年度宽免差饷便可以节省千万元。

但市场并非一边倒看好地产股,因目前市场建议购入地产股一般都重视每股的资产净值较市盈率多,故此楼市走势对股价影响最大。高盛对08至09年中小型住宅楼价的升幅预测,由原来升40%大减至仅升20%,并预期地产股升浪已经完结,故要寻找资产净值有折让的地产股投资为佳。

预算案亦建议免收酒店房租税,现时住客入住香港酒店时,需缴交相当于房租3%税额,同时港府又在勾地表中提供多幅可发展作酒店的用地,可见港府有意增强酒店业的竞争力,对有意扩张酒店业务的集团来说,是最佳机会。因此,港府此两举对大、小型酒店股均有利,也可以帮助改善次级酒店的营业额。

大型酒店股如大酒店(0045.HK)及香格里拉(0069.HK),一直都是证券界最喜爱推荐的股份。大酒店07年上半年营业额上升17%至19.98亿港元,DBS唯高达预期07年平均房租收入增长13%,入住率可望创新高;瑞银更建议买入该股,目标价17.8港元。至于香格里拉,入住率回升至逾70%,现时每股资产净值折让20%,BNP认为其07至09年盈利将有可观增长,建议买入,目标价为31港元。

同样受惠于预算案的中、小型酒店股,如远东酒店(0037.HK)、泛海酒店(0292.HK)、英皇娱乐酒店(0296.HK)等,虽然股价未见有直接反映,但预计有助入住率提升,改善酒店营业额。
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